为什么私募股权基金,有限合伙人越来越多地关注印度的共同投资

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05月

随着商品和服务税以及破产和破产法等大额改革的推出,印度作为投资目的地的看法已大大改善。 与国防,建筑,保险,养老金,广播,单一品牌零售和民用航空等领域的外国直接投资相关的重大改革也有所帮助。

这些改革重申了政府致力于精简监管环境并使其更容易在该国开展业务。

近期,各种国内私募股权基金及其投资者或有限合伙人(LP)正在以“共同投资”的形式开展合作,这为双方提供了有利的方案。

印度共同投资的例子包括布鲁克菲尔德资产管理公司和印度国家银行就不良资产建立的合资企业; ChrysCapital,GIC和加拿大养老金计划投资委员会收购Mankind Pharma的股份; 和Resurgent Power Ventures Pvt。 有限公司,由塔塔电力公司和ICICI Venture创建的平台,从科威特投资局和阿曼国家储备基金筹集资金。

共同投资有很多好处。 它有助于LP通过降低费用来提高回报,因为他们无需向普通合伙人(GP)支付任何增量管理费。 它为PE基金提供了执行大额交易的灵活性。 如果PE基金资金有限,它也可以让目标公司与其选择的基金合作,但只能在LP的支持下进行投资。 此外,它帮助那些在某些司法管辖区没有足够专业知识的LP与国内私募股权基金合作。

Bain&Co。的2018年印度私募股权投资报告强调了共同投资的增长趋势,表明大多数投资者预计将在2018年为LP提供更多此类机会.2018年全球有限合伙人调查由新兴市场私募股权投资公司进行协会表示,LP正在形成较少的新GP关系,但似乎致力于扩大其在新兴市场的共同投资和直接投资计划。

共同投资交易过程涉及​​多个步骤。 这些包括采购,尽职调查/评估,关闭和相应的监控和退出。 对于采购,PE基金可以通过其现有关系寻求共同投资交易和/或主动寻找其核心关系之外的机会。 LP可能不希望对目标进行尽职调查,并可能依赖PE基金。 经过尽职调查后,共同投资者通常会在法律文件中列出投资治理框架的条款,以避免日后出现任何冲突。

虽然共同投资提供了无数的好处,但某些问题有可能造成麻烦。

例如,LP投资直接进入PE基金正在考虑投资的目标可能会影响PE基金的回报,如果此类投资产生良好回报并且PE基金的投资分配减少以允许LP直接投资。

对于私募股权基金是否倾向于将自己的资本分配给有吸引力的交易,并且只向LP提供吸引力较低的交易,也会引起担忧。 如果LP直接投资于PE基金投资组合公司所从事的竞争业务的公司,则可能存在潜在的利益冲突。

许多有限合伙人没有人员配备或基础设施来及时承诺和管理共同投资。 LP通过基金进行投资时,会让他们接触到底层公司的网络。 但是,共同投资涉及直接投资于单一目标。 这可能导致LP的投资组合集中风险。

毫无疑问,共同投资为PE基金和LP提供了有吸引力的机会。 但应注意尽可能地使共同投资者的利益保持一致,以避免潜在的冲突,并确保共同投资者从他们所寻求的交易中获益。

Vinayak Burman是管理合伙人,Vivek Jha是高级助理,Ankit Kumar是精品律师事务所Vertices Partners的合伙人。

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